乐视千亿市值估值存疑：最终或困于资金链
最近，格力董明珠和小米雷军叫板上了。10亿的赌约，看似娱乐，但也足可以看到互联网与传统行业之间的隔阂与相互戒备。
雷军说，请全国人民作证，五年之内，如果我们的营重庆癫痫病医院哪家好业额击败格力的话，董明珠输我一块钱就行了。董明珠直接说将打赌10亿。这个当年让国美这样的渠道商都胆战心惊的女强人，面对来势汹汹的互联网营销，强硬不减当年。
现在，小米销售额是300亿，格力销售额是1007亿。两年前，甚至没多少人知道小米和雷军。而格力已当空调龙头很多年。
没有工厂、没有库存的小米模式开始被人效仿。乐视网将“小米手机“模式搬到了电视，推出“超级电视”。和小米一样，文化传媒公司乐视网也切入到了传统制造业中来。
上市以来，乐视网一直是一个擅长讲故事的公司。
乐视网先从版权分销故事讲起，大量采购独家热门影视剧网络版权，并将网络版权再分销给其他视频网站，从中赚取差价。但竞争日益激烈，价差空间越来越小。
乐视网接着讲互联网电视的故事，推乐视盒子。和小米盒子一样，无疾而终。现在，换成了超级电视的故事。
我和几位TMT分析师交流过，他们对乐视网的超级电视故事，心存疑虑，更多是憧憬。
民族证券分析师嵩县哪家医院看癫痫病栾雪飞在报告中称，预计未来9年乐视网的复合净利润增长率为57.6%，支撑2000亿市值规模。中金公司也给乐视网打出了千亿级市值的预测。
一个基金公司投资总监甚至在私底下说，超级电视这么好的创意，(乐视网)3000亿市值也不为过。支撑他这一信念的是，小米的成功。
简单地说，超级电视要打通电视硬件生产和软件内容提供的链条。乐视网将电视硬件生产交给富士康贴牌生产，再以低于创维、TCL一半的价格卖出。按照乐视网的设想，硬件不赚钱，赚钱主要靠内容收入和广告收入。
据说，贾跃亭的灵感来自于苹果的App盈利模式和小米的盈利模式。但有两点注定，超级电视难以成为苹果或者小米。一是营销模式上，小米雷军的社会化营销模式，更懂互联网传播的本质，能以最低的成本，掀起消费群体的狂热反馈。而乐视网无法做到。二是电视在下个十年有被淘汰的可能。
讲完故事，回到乐视的财务报表现实。2013年9月底，乐视网总资产43.1亿，无形资产22.71亿，超过一半。这是辽源市有看癫痫病的医院非常罕见的状况。
毫不客气地说，大部分公司的无形资产相当于一堆注水的垃圾光鲜地包装着。乐视网的无形资产主要是由版权费。乐视网一直用直线摊销费对购买的影视版权进行摊销，实际摊销额远低于应计提的摊销额。
这就是为什么，乐视网的现金黑龙江哪个医院羊癫疯治的好流量表和利润表如此分裂的原因。
这足以让人佩服，为乐视网千亿市值背书的分析师们勇气之大。乐视有可能成为一家伟大的公司，更可能成为一家最终困于资金链的公司。
