卧龙电气：战略转型 专注电机主业长期发展
明确战略转型做强电机业务 公司以电机业务起家,未来将扩大产品、市场覆盖面专注做强电机业务。目前受经济形势影响,电机业务在2012上半年营收同比下降8.8%,但毛利率同比增加5.6%。根据未来下游家电和工程机械行业发展平稳,家电电机及中小型工业电机需求稳定,国家高效电机补贴方式改变和补贴力度加大,以及未来收购ATB集团发挥协同效应,预计公司癫痫能否治好电机业务2013年将加速发展。 公告拟收购ATB,互补协同作用促进公司发展 收购完成后卧龙电气可凭借ATB在海外市场的品牌与市场网络快速提升公司在国际市场的占有率,进入全球高端电机市场。此外,卧龙电气将获得世界一流的电机生产技术和研发团队,其核心电机业务将进一步强化。收购ATB,两者将在业务规模、产品覆盖面昆明军海医院治疗癫痫怎么样及客户市场覆盖面等方面产生协同效应。 其他业务有望触底改善 变压器业务未来收益于城市轨道什么原因引起癫痫交通建设投资的恢复,有望在今年实现减亏。蓄电池业务方面,随着铅酸蓄电池准入门槛大幅提高、未来4G通信网络大规模建设以及公司生产的正常化,预计今年将实现盈利。 l盈利预测与投资评级 根据公司公告的收购过程,我们假设ATB 2013年全年并表(本次收购尚需股东大会、证监会等部门核准),相关经营数据按照当前汇率计算,预计公司2012~2014年实现摊薄后EPS分别为0.17、0.34和0西安哪个医院治得好羊羔疯.41元,其中2013~2014年ATB贡献EPS分别为0.19和0.25元。2012(不含ATB)和2013年(含ATB)扣非后EPS分别为0.10和0.29元,参照可比公司估值水平,按照2013年扣非后25倍市盈率计算,公司合理价值为7元,“买入”评级。
